528家企业下半年摘牌 投融酿变教育类密集转向

本报记者 何晓晴 广州报道

2017年即将落幕。在新三板挂牌企业数量突破万家大关的同时，摘牌企业数量亦，创新高。

12月26日，被股转系统强制摘牌的私募巨头中科招商（832168.OC）走完了最后一个交易日。此前，包括中科招商在内的5家私募机构因不符合私募整改要求而被勒令退市。

当晚，12家挂牌企业发布与摘牌事件相关的公告，分别包括新秀新材（838446.OC）、维艾普（831612.OC）、骏鼎达（837635.OC）、美易家（834669.OC）、海力威（834835.OC）等。

截至12月27日，新三板挂牌企业已达11640家。Wind数据显示，截至12月27日，新三板摘牌企业累计接近800家，仅2017年就达688家，占比高88.09%。2016年全年新三板退市企业56家。

当天，华南一家券商新三板项目负责人对21世纪经济报道记者称，“从摘牌企业的情况来看，相当数量公司是出于自身需求主动申请摘牌。与A股市场相比，新三板具有交投不活跃、流动性缺乏、股东退出渠道不畅等不足之处。此外，新三板融资功能相对较弱。”

半年来528家离场

据21世纪经济报道记者统计发现，今年7、8月份是新三板企业摘牌的高峰期，分别有112家和102家企业退市。Wind统计数据也佐证，7月份有28家挂牌企业因为在暂停上市后未披露定期报告被强制摘牌。

不过，进入11月份，摘牌企业数量再度攀升。12月，摘牌企业数量达109家，仅次于8月。从目前势头来看，12月有望创下单月摘牌企业数量之最。

截至27日，下半年以来摘牌的企业数量增至528家，占年内累计摘牌企业的76.74%。从退市企业数量和新三板挂牌企业总量的对比来看，新三板退市率从年初的1%升至5.91%。

12月26日，新秀新材公告称，根据股转系统批复，公司股票自12月27日起在新三板终止挂牌。

对此，新秀新材证券部一位工作人员当天回应称，公司主动终止挂牌是基于公司战略规划调整的需要。“在新三板挂牌期间，公司股票并未进行过交易，也未通过定向增发和发行可转债等方式融资。下一步，公司将采取其他融资手段来满足营运资金需求。”该工作人员如是说。

21世纪经济报道记者注意到，包括新秀新材在内，超过半数以上的退市企业在新三板从未融过资。特别是针对类金融企业而言，受监管政策所限，融资无望。今年以来，包括顺泰农贷（833639.OC）、通源小贷（833754.OC）、三花小贷（834271.OC）、深担保（835403.OC）、中兴农贷（832450.OC）、山东再担（831899.OC）、亿盛担保（832413.OC）、融兴担保（835023.OC）在内的8家类金融企业就无奈与新三板告别。

IPO和并购成退市主因

此外，Wind统计数据还表明，截至27日，在新三板挂牌企业从去年年底的10163家增加到11640家，即净增1477家挂牌企业的情况下，新三板再融资额却不增反降，从去年年末的1335亿元下降至1275亿元，同比减少了60亿元。其中，今年11月和12月同比分别减少了49.4亿元和114.97亿元。

截至目前，IPO和并购成为了摘牌的两个重要因素。摘牌企业中，今年年内累计已有31家企业已经明确谋求在A股上市，包括科华控股（831263.OC）、长江材料（833138.OC）、新疆火炬（832099.OC）等。

12月26日，科华控股从新三板摘牌。当天，公司在上交所发行3340万股，发行价16.75元/股。对此，一家新三板研究机构人士称，随着市场环境的变化，越来越多的新三板企业选择在启动IPO前后摘牌，能够维持到过会取得上市批文后再摘牌的新三板企业渐少。

仅12月26日，包括阿蓝尔（838592.OC）、福元药业（838554.OC）、美琳股份（839526.OC）、新邦股份（832153.OC）在内的4家挂牌企业就披露公告拟从新三板终止挂牌。

多次发起冲刺A股市场失利的华图教育（830858.OC）也拟再次IPO。公司12月19日公告称，为配合公司资本市场战略发展需要，并结合公司自身情况，拟申请在股转系统终止挂牌。

此前，华图教育分别于2015年4月和2017年2月两次借壳重组冲击A股，最终均停止重大重组资产事项，无疾而终。今年5月公司再度重启IPO，拟登陆上交所。6月16日，华图教育宣布完成上市辅导备案登记。

截至目前，教育行业已成为新三板退市率较高的板块之一。联讯证券分析师彭海表示，随着市场环境影响，新三板资本功能渐弱，教育企业融资增发目标不容易实现，加上流动性不足，教育企业难以享受估值溢价。鉴于新三板无法满足发展需要，因此，部分优质的教育企业才转投A股。

统计显示，2017年宣布终止挂牌或已经摘牌的教育类挂牌企业共有9家，均已启动上市进程，分别包括华图教育、中教股份（430176.OC）、亿童文教（430223.OC）、颂大教育（430244.OC）、行动教育（831891.OC）等。

此外，汽车及相关产业、零售行业也成为新三板退市主力军。其中，万达股份（836094.OC）、正海合泰（832818.OC）、双英股份（837677.OC）均启动上市进程。