日韩疫情爆发加剧！二次冲击下A股产业链危中之机

日本、韩国新冠肺炎疫情还是不可避免地大面积爆发了！

截至2月24日晚，日本国内共确诊新冠肺炎病例850人，累计死亡病例4例。日本政府专家认为，日本多地出现无法确认感染路径的病例，今后可能会迅速蔓延。如果疫情进一步扩大，日本医疗体系可能发生崩溃，社会和经济活动则将陷入混乱。

2月25日上午9时，韩国发布疫情数据，最新新增84例确诊病例，累计确诊病例已经达到977韩国已出现8例死亡病例。而一周前，韩国的确诊病例还只有28例。

日韩新冠肺炎疫情危机加剧，引起昨夜外围市场恐慌。

美股三大股指全线收跌，跌幅均超3%；欧股同样全面受挫，德、英、法、意各国主要指数跌幅在3%-5%不等。大宗商品方面，美、布两油跌近4%。

在周边市场一片风声鹤唳之下，国内投资者本能地关注着日韩疫情加剧对中国产业链可能造成的潜在的危与机。

日韩疫情爆发对国内产业链潜在冲击

日本为中国第四大贸易伙伴。

据国泰君安分析，中国对日进口，在零部件、中间品方面进口依赖相对较高。若疫情爆发，将会引发日本产能萎缩，未来或对中国国内汽车、设备制造、半导体、化工等行业产生冲击。受到影响的具体大类产品有：

1） 机电、音像设备及其零件附件大类产品中：中国对日本进口依赖较强的产品集中于工业机器人、机械铲、引擎、电蓄电池、点火启动设备。

2） 车辆、航空器、船舶及运输设备大类产品：中国对日依赖集中于铁路、电车机车或机车车辆的联接装置与转向架、船舶、汽车、车辆齿轮箱、发动机零部件等。

3） 光学电子设备、医疗等仪器大类产品：中国对日依赖集中于照相机、摄影实验室仪器、牙科配件、光学元件等。

从产业链角度看，日本的计算机电子光学设备、电气设备、基础金属、橡胶塑料、机械设备、汽车与运输设备行业位于中国上游。

疫情危机一旦传递，那么，中国有两条产业链受的影响较大：

一是汽车链条，连带橡胶、化工、金属制品行业；

二是高技术制造链条，主要包括电气设备、机械设备以及电子光学设备行业。

中泰证券认为，双边贸易而言，日韩对华出口最多为机电产品，主要是集成电路和半导体元器件；日韩从华进口最多的也是机电产品，主要为电话机等终端产品。中日韩贸易往来、产业链关系非常密切，日韩的新冠疫情或将对我国的企业生产与产业链发展存在一定影响。

日韩疫情或推动国产替代加速

日韩疫情爆发，甚至可能在海外引起新一波蔓延趋势成为不争事实。同时，对中国甚至全球产业链，均有不同程度冲击。但另一方面，也为中国相关公司提供国产替代与技术升级的机会。

天风证券认为，如果日韩疫情扩散，将对全球产业链形成二次打击，特别是供应链较长且分工复杂的汽车和电子制造，其产业链大部分由中日韩三国承接，日韩疫情的加剧可能打断东亚制造业产业链的生产计划，并影响到中国的产业链下游企业，但也可能加速部分领域的国产替代。

具体而言，日韩疫情对国内产业的影响可以分为正面与负面两部分：负面部分，将对全球产业链形成二次打击，最直接冲击到中国产业链下游企业；正面部分，国内部分偏上游产业链，其主要竞争对手在日韩，疫情促进相关企业产品的市场需求提升，同时加速国产替代。

另外，中泰证券指出，从日韩成熟的终端需求来看，国内居民赖以信任的日韩商品或许因为疫情而受到影响，这或许造成我国比如医美行业、食品行业等的进口替代效应。