【投资早报】证券时报刊文解读楼市调控逻辑 成品油或迎今年首涨

女王大人

30秒要闻速览：

• 2017年CPI上涨1.6% PPI上涨6.3%
  
• 证券时报头条关注：2018年资本市场关键词：法治化 严监管 促改革
  
• 证券日报头条关注：去年11月末保险业资管总资产较年初增长5.39%
  
• 经济参考报头条关注：工业互联网2020年进入应用期
  
• 金融时报：首批社会信用体系建设示范城市名单公布
  
• 上海证券报：成品油或迎今年首次上涨 油气行业景气度望持续
  
• 人民币中间价大幅贬值239个基点
  
• 从多地限购政策微调看今年楼市调控逻辑
  
• 让普通劳动者通过股票债券增强“获得感”
  
• 险资挖掘股市结构性机会
  

以下为详细内容：


2017年CPI上涨1.6% PPI上涨6.3%

2018年1月11日，各家报纸及官网头条均关注国家统计局10日公布的重要数据。国家统计局10日公布，2017年12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.9%，涨幅比上月回落0.9个百分点。专家预计，2018年CPI将略有上涨，通胀水平温和；PPI虽保持上涨态势，但涨幅将收窄。
根据国家统计局数据，2017年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点；PPI上涨6.3%，结束了2012年以来连续5年的下降态势。
展望2018年的物价形势，中信证券首席宏观经济学家诸建芳指出，虽然市场供给仍属偏多的局面，猪肉价格存在小幅下行可能，但基数因素使得同比涨幅上升，食品大概率会重返通胀。在居民消费结构升级的大环境下，人力成本和收入的上涨支撑服务业继续上涨。工业原材料价格持续高位已近两年，一些下游企业开始有涨价迹象。因此，非食品价格可能维持高位或进一步上涨。预计2018年CPI涨幅将较2017年扩大1个百分点左右，达到2.5%左右。由于去年春节在1月，而今年在2月，所以2月将是今年通胀高点，CPI同比涨幅可能触及3%。
也有专家预计，2018年CPI将略有上升，通胀水平温和。经济增长总体上平稳，国内需求难以大幅扩张。在去杠杆、防风险的大背景下，监管政策趋紧，市场利率小幅上行，流动性合理适度。因此，2018年难以出现较大的通胀压力。同时，猪肉价格迎来上行周期，食品价格可能恢复性回升，成为推动2018年CPI上涨的主要因素。——编者注

【2018年1月11日各大报头版头条】

除了共同关注国家统计局10日公布的重要数据，各家报纸或官网头条新闻关注点均有不同。以下为今日各报头版头条内容。

证券时报头条关注：2018年资本市场关键词：法治化 严监管 促改革

证券时报发表文章认为，2018年，资本市场法律法规体系建设将提速，基础性制度建设将在考量市场承受力的基础上进一步夯实，从严监管趋势难言放松，A股的国际化水平将再上台阶，这些都将加快资本市场强国的建设步伐。
在预期IPO常态化下，审核将继续从严，IPO市场在疏解“堰塞湖”的同时，也将能更好地严防“带病企业”入市。资本市场对外开放是国家对外开放总体布局的重要组成部分。有序推进金融业的双向开放，既是对外资来华展业诉求的积极回应，更是中国金融业自身发展的必然要求。
多位市场人士表示，在服务实体经济的发展路径中，资本市场的市场化、法治化、国际化改革进程将持续加快，包括《证券法》修订在内的资本市场法律法规体系建设将提速，基础性制度建设将在考量市场承受力的基础上进一步夯实，从严监管趋势难言放松，A股的国际化水平将再上台阶，这些都将加快资本市场强国的建设步伐。
有观点认为，法律制度要主动跟上科技进步的步伐，积极应对科技发展对市场监管带来的全新挑战，为鼓励并规范科技创新预留制度空间。同时，要严惩滥用科技之名行金融违法之实的行为，通过对违法行为特征的清晰勾勒，洞穿不断翻新的违法行为的科技伪装。——编者注

证券日报头条关注：去年11月末保险业资管总资产较年初增长5.39%

1月10日，保监会公布最新数据显示，截至2017年11月末，股票和证券投资基金18809.55亿元，占比12.8%，相较于2017年10月末的13.46%，下降了0.66个百分点。
对此，东北证券研究总监付立春昨日对《证券日报》记者表示，险资权益类投资占比环比下降，或受季节性因素影响，到年末，部分险资为了兑现收益而将部分股票卖出，这或对险资年底的考核有一定的帮助；另一方面，或是因为险资对后市的看法。“但险资权益类投资占比减少不代表险资就主动减少了股票投资。”
数据显示，截至2017年11月末，保险业资金运用余额147019.88亿元，较年初增长9.79%。其中，保险资金投资银行存款19302.11亿元，占比13.13%；债券51460.73亿元，占比35.00%；其他投资57447.49亿元，占比39.07%。
值得一提的是，业内普遍预估2017年保险业投资收益率在5.4%左右，比去年5.66%略有下降。究其原因，主要是债市拖了后腿，但由于股市表现超越预期，让不少公司账面浮盈大增。
近年来，险资另类投资占比不断攀升，其中，数据显示，截至2017年11月末，险资其他投资57447.49亿元，占比39.07%，较2017年10月末的占比38.52%，上升0.55%。——编者注

经济参考报头条关注：工业互联网2020年进入应用期

《经济参考报》1月11日报道，2018年到2020年我国将根据《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件，加速推进工业互联网的建设、发展和应用。
据悉，从2018年开始，我国将在推动工业企业内网改造升级的基础上，在工业领域逐步部署IPv6、窄带物联网（NB-IoT）、软件定义网络（SDN）、5G等先进技术，并以此形成成熟的工业互联网应用和生产体系。
工信部透露，到2020年，我国工业互联网平台体系将初步形成，有望建成10个左右跨行业、跨领域，能够支撑企业数字化、网络化、智能化生产的企业级平台；到2020年，我国还将利用推进工业互联网发展的契机，培育30万个面向特定行业、特定场景的工业APP，推动30万家企业应用工业互联网平台开展研发设计、生产制造、运营管理等业务。届时，工业互联网平台对产业转型升级的基础性、支撑性作用将初步显现。
目前，工业互联网成为制造业和经济发展新趋势已是全球共识。市场咨询机构Yole Development预测，2020年全球工业互联网使用的专门传感器预计超过300亿件；工业互联网接入机器设备数量将爆炸式增长，2015年接入规模为26亿件，到2021年，这一数字将超过100亿件，实现高达25%的年复合增长率。——编者注

金融时报：首批社会信用体系建设示范城市名单公布

近日，国家发展改革委、人民银行公布了首批12个社会信用体系建设示范城市名单，分别是杭州市、南京市、厦门市、成都市、苏州市、宿迁市、惠州市、温州市、威海市、潍坊市、义乌市、荣成市。
据了解，这些示范城市高度重视、精心组织社会信用体系创建工作，扎实推进国家部署的各项相关工作，主动承担重点难点任务，结合实际，积极先行先试。自2016年以来，在第三方机构开展的城市信用状况监测中，上述城市排名始终位于全国前列，并探索形成了一系列可复制、可推广的经验做法，对推进全国城市信用体系建设起到了示范引领作用。
各示范城市都建立了公共信用信息共享平台，机制化、常态化归集公共信用信息，并报送至省级和全国信用信息共享平台。
下一步，国家发改委、人民银行将对示范城市进行总结提升和跟踪考察，对创建城市加强督促指导和调研评估，同时鼓励更多城市参与示范创建，进一步提升全国城市信用体系建设水平。

上海证券报：成品油或迎今年首次上涨 油气行业景气度望持续

上海证券报报道，1月12日24时，成品油或将迎来2018年的首次上涨。据隆众石化网预测，以截至1月9日原油综合变化率4.89%来推算，本轮油价对应上调幅度约为145元/吨。今日早间，A股和港股油气资源股集体走高。A股方面，海油工程一度涨5%，中国石油和中国石化一度涨逾3%，其他个股也基本上全面翻红。
国内方面，随着气温下降，受席卷全国的雨雪天气影响，导致柴油需求持续回落，户外工程、基建混凝土、物流等行业开工率下降，主营及社会单位柴油销售难度增大，库存压力提升；而南方部分地区追赶工期，暂无较大影响，柴油需求呈地域性差异。汽油方面，受春节前备货支撑，加之调油原料征收消费税的消息再次传出，成本压力下，国内汽油行情仍存看涨预期。
根据现行定价机制规定以及三地原油变化率走势，2017年全年，中国成品油价格共经历25轮计价周期，分别是6次下调、11次上调、8次搁浅。8次搁浅是因国际原油不足40美元暂缓油价调整。——编者注

【其他要闻集锦】


人民币中间价大幅贬值239个基点

经济参考报1月11日报道，中国外汇交易中心数据显示，1月10日，人民币兑美元中间价报1美元兑6.5207元人民币，较上一交易日大幅下跌239个基点。业内人士表示，人民币中间价的下跌与市场近两日流传的“央行对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整”的消息有关，不过，这更多的是市场的一种短期反应，中长期来看，人民币贬值预期抬升可能性并不大。
虽然央行的表态表明“并未通知报价行调整逆周期因子”，但是仍有不少市场人士将这一消息解读为“央行对近日人民币的升值势头感到担忧”，市场参与者购汇热情有所抬头，人民币有所走弱。
有观点认为，近两日人民币兑美元汇率出现大幅贬值，主要原因在于逆周期因子的调整，是市场的短期反应。从中长期来看，中国经济基本面改善，将给人民币汇率较强支撑。逆周期因子调整引发市场贬值预期抬升的可能性不大，但未来人民币汇率的波动区间或将扩大。——编者注

从多地限购政策微调看今年楼市调控逻辑

证券时报1月11日发表文章认为，开年不到两周，各地楼市调控放松的传闻四起，兰州、南京、厦门、青岛等地的政策微调纷纷被贴上了限购“松绑”或“变相放松”的标签，纷繁的信息搅动着人们敏感的神经，一时间，楼市调控基调或转向的预期增加。究竟如何看待多地的政策微调？今年楼市调控的逻辑是什么？
首先从未来调控大方向来看，十九大报告明确提出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，这决定了我国未来5年甚至更长时期住房政策总体走向，即“房住不炒”是大前提，鼓励自住、抑制投资投机的调控大方向不会改变。近期进行政策微调的城市并没有哪个突破这一大方向。
其次从今年政策定调来看，中央经济工作会议提出“保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控”，这意味着今年楼市调控的前提和大方向将保持不变，但“一刀切”政策会有微调，地方政府将因城施策，差别化调控。从这一点看，多地进行政策微调也是因城施策的体现。
第三从今年调控要求来看，在“房住不炒”的大前提下，除了首套刚需外，合理的改善性需求也将得到政策支持，另外，库存多的地方还要继续去库存，地方政府有责任根据市场变化情况，对现有政策进行适度微调，从而实现更加精准的调控。近期这些城市进行政策微调，正是为了落实这一差别化调控要求。有些城市为吸引人才而调整落户政策，也是为了满足这些人才的首套刚性购房需求，符合调控政策的要求。

让普通劳动者通过股票债券增强“获得感”

证券日报1月11日报道，近日，就“建设资本市场强国”问题，《证券日报》记者专访了中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文。
《证券日报》记者：您如何理解“建设资本市场强国”的内涵和外延？
王文：建设资本市场强国的内涵就是要立足我国实际，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系，从而充分发挥资本市场的资源再分配渠道的作用，引导资金流向效益更好、效率更高、更有长远发展潜力和竞争力的企业，提高资金的使用效率；同时，资本市场做大做强，增加了人们的投资渠道，让更多人共享我国经济的发展成果，尽快实现共同发展、共同富裕。其外延，强大的资本市场要有更丰富的金融产品，吸引更多的资金流入我国，这有利于提高我国在国际上的金融话语权；同时，金融是现代经济的核心，金融话语权的提高，也带动我国在国际上整体地位的提高，并为我国经济发展保驾护航，增强我国的整体软实力。
《证券日报》记者：“建设资本市场强国”可以从几个维度理解？
王文：建设资本市场强国可以从以下几个维度理解：一是强大的基础设施，包括健全的法律法规、丰富的金融产品和具有影响力的资本市场等，能够为投资者和企业提供完备的基础设施服务。二是理性的投资者，资本市场离不开投机者，更离不开理性的投资者，同时投资者的敏锐观察，可以发现有价值的投资机会，从而引导资金进入有竞争力的领域。三是强大的中介结构，会计事务所、律师事务所、评级机构等发布的金融信息，对资本市场的活跃和运行具有重大影响力，也是资本市场运转的重要组成部分。四是公平公正的监管执法机构，促进信息透明，保护投资者合法利益，并对违法乱纪行为进行惩罚，从而维护良好的资本市场秩序。
《证券日报》记者：建设资本市场强国对实体经济发展的有哪些促进作用？
王文：首先，资本市场最为核心、最为重要的作用便是资金融通功能，让资金流入最需要它的地方，让最高效的行业、企业获得足够的长期发展资本。经过近40年的改革开放，我国已经积累了大量资本，现在必须有一个完善的资本市场来把这些资本用对、用好，我们国家才能保持长期、稳定的经济增长。

险资挖掘股市结构性机会

中国证券报报道，尽管年初销售“开门红”受挫，但多数保险公司对全年保费增长仍持乐观态度。业内人士预计，今年保险资金运用平均收益率将超过5.5%。其中，权益类投资将保持稳定增长，险企将主要挖掘结构性机会。
开年以来，大型个人险保费同比负增长20%、30%成为常态；资产驱动负债型险企银保渠道的新单保费普遍负增长50%以上；中小险企银保渠道保费负增长70%、80%的情况比比皆是。
天风证券分析师陆韵婷认为，出现这种情况的原因一是近两年年初保费都是“开门红”，大幅增长，基数高，导致今年初的同比增速承压。同时，去年末短期利率上行较快，储蓄型保险产品收益率较银行理财、信托产品等吸引力下降。二是保监会近期发布的相关文件加强了对寿险的监管。
业内人士预计，今年将有更多险企掘金以健康险为代表的长期保障型险种，为行业保费增长与价值增厚提供坚实支撑。今年行业原保费预计增长11.5%左右，其中人身险预计增长13%左右，财险预计增长7%左右。——编者注